北京时间 11 月 21 日凌晨，英伟达公布的财报骄横，英伟达第三财季营收为 350.8 亿好意思元，同比增长 94%；净利润为 193.09 亿好意思元，同比增长 109%。财报公布后，由于对第四季度的事迹带领未能达到最高预期开yun体育网，英伟达股价盘后一度大跌超 5%。

英伟达发布最新财报

好意思东时间 11 月 20 日周三好意思股盘后，英伟达公布按捺当然年 2024 年 10 月 27 日的公司 2025 财年第三财季（下称三季度）财务数据，以录取四财季（下称四季度）的事迹带领。

主要财务数据方面，三季度生意收入 350.8 亿好意思元，同比增长 94%；净利润为 193.09 亿好意思元，同比增长 109%，环比增长 16%。

三季度更动后毛利率为 75%。上季度英伟达给出的本季度事迹带领为：收入中值 325 亿好意思元，GAAP 毛利率 74.4%，GAAP 规划开支 43 亿好意思元，对应带领筹划出的净利润为 168 亿好意思元。现在 FY25Q3 的彭博一致预期为 332 亿好意思元收入与 75% 毛利率。

细分业务数据方面，三季度数据中心营收 308 亿好意思元，同比增长 112%，分析师预期为 291.4 亿好意思元。三季度游戏和 AI PC 业务营收 33 亿好意思元，同比增长 15%，分析师预期为 30.6 亿好意思元。三季度专科可视化营收 4.86 亿好意思元，同比增长 17%，分析师预期为 4.777 亿好意思元。三季度汽车业务营收 4.49 亿好意思元，同比增长 72%，分析师预期为 3.645 亿好意思元。

事迹带领方面，四季度营收展望为 375 亿好意思元，凹凸浮动 2%，GAAP 和 Non-GAAP 毛利率展望诀别为 73.0% 和 73.5%，凹凸浮动 50 个基点，即最低 72.5%，最高 74%。

值得一提的是，对于四季度事迹，刻下的彭博一致预期为 372 亿好意思元。第一上海证券了解到现在买方一致预期在 380 — 390 亿好意思元傍边。该机构以为英伟达仍然会看护较为保守的事迹带领，展望 FY25Q4 的事迹带领在 375 亿好意思元。

对于外界柔和的 Blackwell 施展，英伟达暗示，Blackwell 的坐褥出货谈论于 2025 财年第四季度运转，并将不绝到 2026 财年。公司将在 2025 财年第四季度及以后同期出货 Hopper 和 Blackwell 系统。Hopper 和 Blackwell 系统都存在一定的供应戒指，展望在 2026 财年，Blackwell 的需求将跳动供应几个季度。

华尔街为奈何此柔和？

这份财报究竟有多首要？据财联社报说念，华尔街分析师们多量以为，这份财报相干到靠着东说念主工智能（AI）炒作起来的牛市是否仍有撑持，照旧说 AI 泡沫行对付此点破。

好意思银驳倒称，与下一次的非农干事数据、CPI 或好意思联储会议比拟，该芯片制造商的盈利对尺度普尔 500 指数组成的风险可能更大。英伟达的最新事迹讲演可能会决定好意思国股市的近期走势。

好意思国投行 Wedbush 著名分析师丹 · 艾夫斯在周二最新发布的讲演中写说念："咱们展望东说念主工智能教父黄仁勋（英伟达首席施行官）翌日将带来另一场令东说念主畏俱的事件，为牛市引擎注入能源。"

但正如一个硬币有正反两面，事件自身有好的影响，就会有坏的。嘉盛的 Matt Weller 就在最新讲演中指出，英伟达所交出的得益只是是"好"可能还不够。

"黄仁勋还是掌持了在财务事迹方面裁汰应允和逾额托付的手段，但一系列盈利‘超出’预期形成了所谓的‘私下面数字’，即往复员运转考量其超出分析师多量公布预期数字的幅度。换句话说，即使英伟达讲演的数据略好于上述预期，鉴于往复员的过高期待，该股可能仍会际遇穷困。"他写说念。

Blackwell 隐患

据券商中国征引 The Information 报说念，英伟达新一代 Blackwell AI 芯片在高容量服务器机架中存在严重的过热问题。

知情东说念主士流露，Blackwell GPU 专为 AI 和高性能筹划 ( HPC ) 想象，但在建树 72 个处理器的服务器中出现过热问题，此类服务器每个机架功耗最高可达 120 千瓦。过热问题迫使英伟达屡次修改机架想象，不仅戒指了 GPU 性能，还可能损坏硬件。

为应付这一难题，英伟达条目供应商更动机架想象，并与相助伙伴一皆优化散热系统。尽管这种工程更恰是大界限时候发布中的常界限范，但这也可能进一步推迟家具托付时间。上述问题引起了 Google、Meta 和 Microsoft 等客户的担忧，他们惦记我方莫得满盈时间来部署和启动新的数据中心。

报说念称，据一直辛勤于于惩处这一问题的英伟达职工以及了解这一问题的客户和供应商称，英伟达已屡次条目其供应商蜕变机架想象，以惩处过热问题，但报说念并未流露供应商的名字。

对此，英伟达的发言东说念主在给媒体的一份声明中暗示，"公司正与云服务提供商密切相助，想象更动属于平素研发经由的一部分。英伟达但愿通过这种相助，确保最终家具在性能和可靠性方面达到预期，同期加紧惩处时候瓶颈。"

另据逐日经济新闻报说念，英伟达方面复兴称，"英伟达 GB200 系统是有史以来最先进的筹划机芯片，将它们集成到各式数据中心环境中需要与咱们的客户共同想象。咱们的客户都在竞相部署，咱们正在与起先的云服务提供商相助，将其行为咱们工程团队和经由的首要组成部分。工程迭代是平素且相宜预期的。"

起原 | 财联社、券商中国、逐日经济新闻、第一上海证券、公开信息开yun体育网